研究報(bào)告
【寬源寬語】十一月市場觀察 | 要努力更要注重姿勢！
11月過去了，今年的市場僅有一個(gè)月的時(shí)間了。
過去一個(gè)月主要指數(shù)走勢分化顯著，除了漲幅超過25%的北證50指數(shù)以外，就屬中證2000和中證1000指數(shù)的表現(xiàn)較為搶眼了，月漲幅分別達(dá)到了5%和1.86%。而中證超大、中證100和創(chuàng)業(yè)板指數(shù)全月跌幅則超過了2%。從行業(yè)來看，申萬31個(gè)行業(yè)中有19家上漲，其中煤炭、傳媒和社會(huì)服務(wù)板塊的漲幅均超過了5%，而領(lǐng)跌的建筑材料、煤炭電力和非銀金融的跌幅則超過了3%。期指方面，上證50和滬深300的主力合約基差變化不大，遠(yuǎn)月合約正基差收斂顯著。中證1000和中證500合約負(fù)基差繼續(xù)大幅貼水，特別是遠(yuǎn)月合約的負(fù)基差拉大了一倍以上，這與標(biāo)的指數(shù)相對(duì)強(qiáng)勢的表現(xiàn)形成了鮮明的對(duì)比。期權(quán)方面，VIX指數(shù)表現(xiàn)相對(duì)平穩(wěn)，基本保持在今年以來的平均水平。從持倉量來看，看跌合約的持倉量顯著低于看漲合約的持倉量。商品方面，焦煤漲幅超過15%，領(lǐng)漲全部品種，鐵礦石、蘋果和焦炭等品種漲幅也較大，原油、生豬等品種跌幅顯著，月跌幅接近10%，黃金價(jià)格突破2050美元，石油價(jià)格則下探至75美元附近。30年期國債期貨顯著上漲，十年期國債期貨合約漲幅也接近或超過0.5%。美元指數(shù)下跌接近3%，離岸人民幣升值幅度不及美元指數(shù)的升值幅度。
從市場表現(xiàn)來看，中美關(guān)系緩和、人民幣走強(qiáng)，美元加息預(yù)期減弱均已實(shí)現(xiàn)，但是A股市場卻出現(xiàn)了炒短炒小的特征。北證50指數(shù)月漲幅超過27%，振幅超過50%，日成交量最高突破300億元。中證2000和中證1000指數(shù)也相對(duì)強(qiáng)勢，雖然上證指數(shù)還在3000點(diǎn)上方，但是上證50指數(shù)，滬深300指數(shù)則無限接近甚至跌破了去年10月底的低點(diǎn)。從指數(shù)衍生品的走勢來看，市場信心也是嚴(yán)重缺乏。
造成這樣一種局面的直接原因在于市場信心的嚴(yán)重不足，而根本原因在于管理層始終沒有給予市場足夠的真金白銀的支持，造成投資者信心的一次次透支。市場每次上漲都淺嘗輒止，而后就是持續(xù)陰跌。平準(zhǔn)基金蜻蜓點(diǎn)水式的操作十分類似揚(yáng)湯止沸，無法帶動(dòng)形成持續(xù)的現(xiàn)金流入。
在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力，房地產(chǎn)低迷、消費(fèi)降級(jí)的情勢下，資本市場是扭轉(zhuǎn)經(jīng)濟(jì)頹勢，提振社會(huì)信心的牛鼻子。監(jiān)管層的努力大家看得到，只是姿勢還可以更性感一點(diǎn)兒。2023年留給市場的時(shí)間不多了！