研究報(bào)告
【寬源資產(chǎn)】2024年投資策略----重建信任 重拾信心 ！
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發(fā)布時間：2024-01-02 17:18:12
圖1 2023年全A指數(shù)走勢圖
2023年初，受益于經(jīng)濟(jì)恢復(fù)預(yù)期較強(qiáng)，投資者信心持續(xù)回暖，A股走勢明顯回升；隨后美聯(lián)儲加息疊加下調(diào)經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期，導(dǎo)致全球金融市場風(fēng)險(xiǎn)偏好承壓，國內(nèi)方面消費(fèi)恢復(fù)偏慢，經(jīng)濟(jì)增長不及預(yù)期，投資、消費(fèi)信心不足。外資大規(guī)模流出市場。多方因素影響下，四月份以后市場出現(xiàn)了持續(xù)的陰跌走勢，期間并沒有像樣的反彈，成交量能進(jìn)一步萎縮。12月下旬的成交量勉強(qiáng)達(dá)到6000億元的水平，雖然月末幾個交易日市場大幅反彈量能增加，但是難改全年下跌的趨勢。數(shù)據(jù)顯示，2023年全年，wind全A指數(shù)下跌249.93點(diǎn)，跌幅5.19%。
圖2 主要指數(shù)2023年漲跌幅
從主要指數(shù)來看，北證50指數(shù)全年上漲14.92%，領(lǐng)漲全市場。創(chuàng)業(yè)板指數(shù)全年跌幅近20%，領(lǐng)跌全市場。31個申萬一級行業(yè)中有10個行業(yè)上漲，其中通信全年漲幅超過20%，傳媒和計(jì)算機(jī)漲幅分裂榜眼和探花。美容護(hù)理和商貿(mào)零售領(lǐng)跌全市場，跌幅超過 30%。
圖3 申萬一級行業(yè)2023年漲幅
2、當(dāng)前市場的位置
經(jīng)過了持續(xù)的下跌，上證指數(shù)還在3000點(diǎn)下方。當(dāng)前市場的估值已經(jīng)處在了歷史極低位置。從wind全A指數(shù)最近十年的市凈率和市盈率來看，當(dāng)前市盈率為16.58，處在歷史上20%左右的低位區(qū)間。市凈率當(dāng)前值是1.47，處在2.25%的分位點(diǎn)上，從估值來看，當(dāng)前市場處在十年低位。
3、2024年市場的催化因素和邊際變化
影響市場的直接原因包括中美關(guān)系、人民幣匯率、外資走向和美元調(diào)息等。隨著中美關(guān)系的緩和，美元開始進(jìn)入降息周期，人民幣的匯率也開始走強(qiáng)，中美利差減少。去年8月份以來流出去的1500億元外資有望逐步回流。影響A股市場的直接因素都在邊際緩解。
進(jìn)入2024年影響資本市場的主要因素就是宏觀經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的成色，以及宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和個人微觀感受之間的溫度差。歸根結(jié)底就是投資者的信心。如何重建信心重拾信任，給每一個人都有一個可以預(yù)期的穩(wěn)定的未來，將是影響今年資本市場的關(guān)鍵因素。
領(lǐng)導(dǎo)人在2024年的元旦賀詞中說，“我們的目標(biāo)很宏偉，也很樸素，歸根到底就是讓老百姓過上更好的日子。孩子的撫養(yǎng)教育，年輕人的就業(yè)成才，老年人的就醫(yī)養(yǎng)老，是家事也是國事，大家要共同努力，把這些事辦好。現(xiàn)在，社會節(jié)奏很快，大家都很忙碌，工作生活壓力都很大。我們要營造溫暖和諧的社會氛圍，拓展包容活躍的創(chuàng)新空間，創(chuàng)造便利舒適的生活條件，讓大家心情愉快、人生出彩、夢想成真。”
弗朗西斯-福山的《政治秩序與政治衰敗》一書中有這樣一句話，“時代的一粒沙,落在每個人的頭上就是一座山”，真心希望一張A4紙滅掉一個行業(yè)這樣的事情不再出現(xiàn)，讓大多數(shù)投資者都能在2024年重建信任，重拾信心！