研究報(bào)告
【寬源寬語】市場周報(bào) | 嚴(yán)重超賣，微盤股卻一枝獨(dú)秀
上周市場加速下跌，快速擊穿3000點(diǎn)整數(shù)關(guān)口，呈現(xiàn)嚴(yán)重超賣特征。
主要指數(shù)盡數(shù)無差別收跌，跌幅普遍都在3%以上。申萬31個(gè)一級(jí)行業(yè)無一上漲，跌幅最小的煤炭、非銀金融和紡織服飾等行業(yè)下跌幅度也超過了1%，通信、醫(yī)藥生物和計(jì)算機(jī)等行業(yè)跌幅超過了6%。期指方面，四大標(biāo)的指數(shù)跌幅均在3%以上，IM標(biāo)的指數(shù)跌幅相對(duì)較大達(dá)到了5%左右。交割合約普遍升水，其它合約尾盤相對(duì)回升顯著。期權(quán)方面，VIX指數(shù)快速上漲，中金所、上交所和深交所VIX指數(shù)均跳漲6個(gè)百分點(diǎn)達(dá)到19%左右的年內(nèi)較高位置。CPR有所回落，部分品種回到1以下水平。
商品方面，南華商品指數(shù)前期小幅反彈后基本保持平穩(wěn)。隨著哈以沖突的加劇，國際原油和黃金價(jià)格快速跳漲。從全周表現(xiàn)來看，原油、尿素、煤油和貴金屬等品種漲幅居前。
國債期貨全線下跌，長期品種的周跌幅接近0.4%，延續(xù)八月底以來的弱勢(shì)，煤油指數(shù)下跌0.49%，離岸人民幣小幅貶值，但目前所在位置較年內(nèi)低點(diǎn)已經(jīng)非常接近。
從今年以來的漲幅來看，上證指數(shù)下跌3.44%，深證成指下跌13.12%，而讓人以外的是Wind微盤指數(shù)卻上漲了30.18%。今年下半年以來管理層呵護(hù)市場的意愿相當(dāng)顯著，各種政策層出不窮。宏觀經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)的跡象也日益明顯。特別是7月底政治局會(huì)議后，市場快速反彈沒幾天，就在8月初開始了持續(xù)性的下跌，重磅級(jí)別的降水印花都沒有起到絲毫作用。為什么主要市場指數(shù)這樣羸弱，而不為人關(guān)注的微盤指數(shù)卻能走出完全相反的走勢(shì)呢？主要原因還是在北上資金的快速流出上。
從上面的數(shù)據(jù)可以看出，北上資金在8月初開始了快速流出模式，不計(jì)成本的累計(jì)賣出了近1700億元。今年上半年流入的資金在這兩個(gè)多月的時(shí)間內(nèi)已經(jīng)全部跑出去了。在這個(gè)過程中北上資金不怎么關(guān)注的微盤股并沒有受到什么影響，而這個(gè)才是中國經(jīng)濟(jì)的底色，是市場該有的表現(xiàn)。
隨著北上資金流出力度的邊際減弱，在政策底和經(jīng)濟(jì)底都已經(jīng)確立的基礎(chǔ)上，市場展開一波強(qiáng)力修復(fù)回歸內(nèi)在價(jià)值的概率在增加。
宏觀要聞
受國務(wù)院委托，央行行長潘功勝在第十四屆全國人民代表大會(huì)常務(wù)委員會(huì)第六次會(huì)議上作國務(wù)院關(guān)于金融工作情況的報(bào)告。潘功勝表示，繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策?？偭可?，綜合運(yùn)用多種貨幣政策工具，保持貨幣供應(yīng)量和社會(huì)融資規(guī)模增速與名義經(jīng)濟(jì)增速基本匹配。價(jià)格上，持續(xù)深化利率市場化改革，釋放貸款市場報(bào)價(jià)利率（LPR）改革紅利，有效發(fā)揮存款利率市場化調(diào)整機(jī)制作用，進(jìn)一步推動(dòng)金融機(jī)構(gòu)降低實(shí)際貸款利率，降低企業(yè)綜合融資成本和個(gè)人消費(fèi)信貸成本。
上市公司分紅新規(guī)重磅出爐，證監(jiān)會(huì)就上市公司現(xiàn)金分紅規(guī)范性文件征求意見。本次現(xiàn)金分紅規(guī)則修訂主要思路是在堅(jiān)持公司自治基礎(chǔ)上，鼓勵(lì)公司在章程中制定明確的分紅政策，穩(wěn)定投資者分紅預(yù)期，對(duì)不分紅、財(cái)務(wù)投資規(guī)模較大但分紅比例不高的公司，通過強(qiáng)化披露要求督促分紅；便利公司中期分紅實(shí)施程序，鼓勵(lì)公司增加現(xiàn)金分紅頻次；加強(qiáng)對(duì)異常高比例分紅企業(yè)約束，引導(dǎo)合理分紅。滬深交易所同步修訂規(guī)范運(yùn)作指引并公開征求意見，作出一些操作性規(guī)定。
中國10月貸款市場報(bào)價(jià)利率（LPR）出爐，1年和5年期以上品種均維持不變，分別為3.45%、4.2%。分析指出，10月LPR報(bào)價(jià)“按兵不動(dòng)”符合市場預(yù)期，主因當(dāng)月中期借貸便利（MLF）操作利率未作調(diào)整，LPR報(bào)價(jià)基礎(chǔ)穩(wěn)定。與此同時(shí)，央行大力“補(bǔ)水”呵護(hù)流動(dòng)性，周五開展8280億元7天期逆回購操作，中標(biāo)利率1.80%，當(dāng)日有950億元逆回購到期，因此實(shí)現(xiàn)凈投放7330億元，本周央行公開市場全口徑凈投放10270億元。
全球市場
截至10月20日當(dāng)周，全球主要股指多數(shù)下跌。其中，伊斯坦堡ISE100指數(shù)、盧森堡LUXX指數(shù)、OMX哥本哈根20指數(shù)本周跌幅居前，分別跌7.43%、5.56%、5.29%；RTS指數(shù)、布達(dá)佩斯股市指數(shù)、希臘雅典ASE綜合指數(shù)本周漲幅居前，分別漲4.56%、0.73%、0.45%。
截至10月20日當(dāng)周，國際主要商品多數(shù)上漲。其中，CBOT豆粕、NYMEX RBOB汽油、COMEX白銀本周漲幅居前，分別漲8.68%、4.67%、2.77%；NYMEX天然氣、CME瘦肉豬、ICE2號(hào)棉花本周跌幅居前，分別跌8.98%、5.03%、4.31%。
截至10月20日當(dāng)周，國內(nèi)主要商品多數(shù)下跌。其中，CZCE棉花、CZCE棉紗、CZCE花生本周跌幅居前，分別跌5.49%、5.39%、5.37%；CZCE尿素、INE原油、INE低硫燃料油本周漲幅居前，分別漲7.69%、5.95%、5.67%。
截至10月20日當(dāng)周，全球主要貨幣對(duì)多數(shù)上漲。其中，澳元兌新西蘭元、英鎊兌新西蘭元、瑞郎兌日元本周漲幅居前，分別漲1.45%、1.35%、1.34%；美元兌盧布、新西蘭元兌瑞郎、美元兌瑞郎本周跌幅居前，分別跌2.25%、2.09%、1.11%。
截至10月20日當(dāng)周，全球主要國家國債收益率全線上行。其中，土耳其10年期國債、美國10年期國債、法國10年期國債本周上行幅度較大，分別上行227.5個(gè)基點(diǎn)、30.0個(gè)基點(diǎn)、19.9個(gè)基點(diǎn)。